Дълбок анализ на повишаването на лихвите от Фед: логика, цикъл и влияние върху крипто пазара

Едно: Основното определение и логика на предаване на повишаването на лихвите от Федералния резерв

Повишаването на лихвите от Федералния резерв е парична политика, приета от Управителния съвет на Федералната резервна система чрез провеждане на срещи за лихви, като се повишава "федералната лихва на фондовете" (нощната заемна лихва между търговските банки). Това е ключов инструмент на Федералния резерв за регулиране на икономиката на САЩ и дори на глобално ниво.

Механизъм на предаване на повишаването на лихвите: "Стесняване на паричните кесии" като ефект на домино

1. Предаване на върха:

• Федералният резерв повишава лихвата за заеми с търговските банки (дисконтна лихва)

• Комитетът за отворен пазар на федералните фондове (FOMC) обявява повишаване на целевия диапазон на федералната лихва на фондовете

2. Предаване на средното ниво:

• Разходите за финансиране между банките се увеличават, цените на заемите се повишават

• Разходите за заеми за предприятия и физически лица се увеличават, което потиска инвестициите и потреблението

3. Влияние върху пазара:

• Ликвидността намалява, парите от високорискови активи (като криптовалути) се насочват към нискорискови активи (като държавни облигации)

• Доларът се укрепва, другите валути се обезценяват относително, което влияе на глобалните капиталови потоци

Прости аналогия: Повишаването на лихвите от Федералния резерв е като стъпване на спирачката на колата на икономиката, което забавя потока на парите, прави заемите по-скъпи и по този начин влияе на цените на различни активи.

Две: Основна организационна структура и разделение на функциите на Федералния резерв

Процес на вземане на решения:

• Икономически данни (CPI, PPI, данни за заетост) → Анализ от FOMC → Гласуване на срещата (просто мнозинство) → Обявяване на резултата → Изпълнение от пазара

Три: Основни етапи и характеристики на цикъла на повишаване на лихвите от Федералния резерв

"Четири части" на цикъла на повишаване на лихвите

1. Етап на освобождаване на сигнали :

• Записките от срещите на FOMC намекват за "скорошно предприемане на действия"

• Публични изказвания на чиновници за подготовка на пазара психологически

• В края на 2021 г. Федералният резерв вече чрез записки от срещи намекна, че "почти всички членове се съгласяват, че след първото повишаване на лихвите ще се продвижи свиване на баланса"

2. Етап на намаляване на покупките на облигации :

• Намаляване на мащаба на месечните покупки на облигации (отпускане на "газта" на QE)

• В началото на 2022 г. Федералният резерв намали покупките на облигации с 15 милиарда долара месечно, след това ускори до 30 милиарда долара

3. Формален етап на повишаване на лихвите :

• Първо повишаване на лихвите (обикновено 25 базисни точки, 0.25%) → Постепенно увеличаване на амплитудата в последващите (максимум 75 базисни точки)

• Цикълът на повишаване на лихвите през 2022 г.: Започна с 25 базисни точки през март, до 75 базисни точки наведнъж през юни, което е най-голямото еднократно увеличение за почти 30 години

4. Етап на свиване на баланса :

• Позволяване на естествено свиване на баланса на активи (неподновяване на облигации при изтичане)

• Или активно продажба на облигации за ускоряване на възстановяването на ликвидността

• Започна през юни 2022 г., месечно свиване с 95 милиарда долара (държавни облигации 60 милиарда + MBS 35 милиарда), далеч над предишния цикъл

Сравнение на характеристиките на цикъла на повишаване на лихвите:

Ключови разлики: Текущият цикъл на повишаване се справя с висока инфлация, срещана веднъж на 40 години (пик 9.1%), затова ритъмът е по-агресивен, интензивността е по-голяма.

Четири: Връзка между повишаването на лихвите и възхода/падането на крипто пазара

Трите основни механизма на влиянието на повишаването на лихвите върху крипто пазара

1. Ефект на изсмукване на ликвидността :

• Повишаването на лихвите повишава разходите за заеми, намалява парите, влизащи в крипто пазара

• Институционалните инвеститори може да оттеглят капитал от криптовалути и да се насочат към по-стабилни държавни облигации (безрисковият доход се повишава)

• Данни: Всеки 1% ръст на индекса на долара обикновено води до спад на биткойн с 0.8%

2. Промяна в предпочитанията към риск :

• В условия на повишаване на лихвите "неприятността към риск" на инвеститорите се усилва, предпочитат активи с ниска волатилност

• Криптовалутите като високорискови активи са подложени на по-голямо натиск за продажба

• През периода на повишаване през 2022 г. общата пазарна капитализация на криптовалутите падна от 3 трилиона долара до 881 милиарда долара, спад над 70%

3. Повишаване на разходите за финансиране :

• Проектите в блокчейн имат трудности с финансиране, развитието им е забавено

• Разходите за заеми в DeFi протоколите се увеличават, мащабът на ликвидните пулове намалява

• Търговците с ливъридж са принудени да затварят позиции, което предизвиква спирално падане на цените

Влиянието на историческите цикли на повишаване върху биткойн

Цикълът на повишаване 2015-2018 г. :

• 9 повишения, от 0.25% до 2.5%

• Производителност на биткойн: През първите 5 повишения (дек. 2015 - дек. 2017) той се увеличи с около 100 пъти, от 1000 долара до почти 20 000 долара

• През последните 4 повишения (2018 г.) спадна с над 85%, най-ниско до 3155 долара

Ключови поуки: Биткойн в ранния си период (преди 2017 г.) имаше ниска чувствителност към политиките на Федералния резерв, главно воден от цикъла на халвинг; след 2018 г., с влизането на институционални средства, чувствителността значително се увеличи, връзката с традиционните пазари се засили.

Цикълът на повишаване 2022-2023 г. :

• 7 повишения (2022 г.), кумулативно 450 базисни точки, от 0% до 5.25-5.5%

• Производителност на биткойн: От 47 000 долара през януари 2022 г. падна до 16 500 долара през декември, спад 65%

• Същевременно, Етериум спадна с над 70%, обемът на търговия на NFT пазара спадна с над 90%

Цикълът на намаляване 2024-2025 г. :

• Първо намаляване през май 2024 г., до септември 2025 г. кумулативно 225 базисни точки

• Производителност на биткойн: От 28 000 долара през май 2024 г. нагоре до 110 000 долара през юни 2025 г., ръст почти 300%

Диференцирано представяне на различни крипто активи в цикъла на повишаване

Основни монети (BTC/ETH):

• Високо свързани с политиките на Федералния резерв, голяма волатилност

• През периода на повишаване през 2022 г. корелацията на биткойн с индекса Nasdaq достигна 0.8 (1 е пълна положителна корелация)

Токени на DeFi протоколи:

• Подложени на двойно удари: намаляване на ликвидността + свиване на търсенето за заеми

• През 2022 г. повечето DeFi токени спаднаха с над 80%, някои протоколи бяха принудени да затворят поради изчерпана ликвидност

Стабилни монети:

• Краткосрочно по-малко засегнати, но изправени пред по-голямо регулаторно натиск

• USDT/USDC и др. в условия на повишаване имат повишени доходи от резервните активи, което теоретично подпомага поддържането на котвата

NFT пазар:

• Обемът на търговията и цените значително спаднаха, проектите с сини чипове са по-устойчиви

• През 2022 г. месечният обем на OpenSea падна от 3 милиарда долара до под 200 милиона долара

Пет: Инвестиционни поуки: Как да се справим с цикъла на повишаване на лихвите от Федералния резерв

Краткосрочни стратегии (през периода на повишаване):

1. Управление на капитала:

• Лека позиция: Контролирайте позициите в крипто активи под 30%, запазете достатъчно кеш

• Постепенно изграждане на позиция: Избягвайте еднократно пълно зареждане, използвайте стратегия "334" (при спад 30% купете 30%, при още 30% спад купете още 30%, останалите 40% за маневра)

• Внимателно с ливъриджа: През периода на повишаване рискът от ливъридж се увеличава, препоръчително е да се избягва напълно или да се ограничи до 1x

2. Избор на активи:

• Приоритетно конфигуриране на биткойн (атрибут на цифрово злато), намаляване на пропорцията на алткойни

• Обърнете внимание на стабилни монети и нисковалидни сини чип NFT, по-устойчиви

• Избягвайте проекти DeFi с висок ливъридж, предпазвайте се от рискове от ликвидност

3. Оперативен ритъм:

• Преди и след срещите на FOMC (около седмица) намалете търговията, наблюдавайте реакцията на пазара

• След реализиране на повишаване, лошите новини могат да доведат до краткосрочен отскок, може да се обмисли участие с малка позиция

Средносрочни и дългосрочни стратегии:

1. Прогнозиране на цикъла:

• Следете инфлационните данни (CPI, PPI) и данните за заетост, прогнозирайте точката на обърната на повишаването

• Исторически закономерности: Федералният резерв обикновено започва намаляване, когато инфлацията падне под 2.5% и заетостта покаже ясно спадане

2. Разполагане на активи:

• В края на периода на повишаване (очаквано първата половина на 2025 г.) постепенно увеличете конфигурацията, подгответе се за цикъла на намаляване

• Обърнете внимание на етериум (механизъм PoS, доходът от стейкинг може да компенсира част от влиянието на повишаването)

• Разполагане на проекти за инфраструктура (RPC услуги, мостове за кросчейн и т.н.), тези проекти имат по-привлекателна оценка в мечи пазар

Шест: Резюме: Сложната връзка между повишаването на лихвите от Федералния резерв и крипто пазара

Основни заключения:

1. Повишаването на лихвите от Федералния резерв чрез стесняване на ликвидността, спадане на предпочитанията към риск, повишаване на разходите за финансиране три механизма формира краткосрочни негативни ефекти върху крипто пазара

2. Степента на влияние е положително пропорционална на интензивността и скоростта на повишаването, агресивно повишаване (като 2022 г.) има по-голямо въздействие върху пазара

3. Срок на влияние: Краткосрочен (0-3 месеца) ясно негативен, средносрочен (6-12 месеца) постепенно усвояване, дългосрочен (1-2 години) зависи от собственото развитие на крипто пазара

4. Диференцирано влияние: Основни монети > Токени DeFi > NFT, биткойн като "дигитално злато" е сравнително устойчив

Инвестиционни поуки: Крипто пазарът вече не е "независимо царство", политиките на Федералния резерв са станали ключов фактор, влияещ на неговото движение. Разбирането на тази връзка позволява в периода на повишаване да се избягват рискове и да се улавя ритъма на пазара.