Analisi Approfondita sull'Aumento dei Tassi della Fed: Logica, Cicli e Impatto sul Mercato Crypto

1. Definizione principale dell'aumento dei tassi della Fed e logica di trasmissione

L'aumento dei tassi della Fed è una decisione di politica monetaria del Comitato di Gestione del Sistema della Riserva Federale attraverso riunioni di discussione sui tassi, che alza il "tasso dei fondi federali" (il tasso di prestito overnight tra banche commerciali). È uno strumento chiave della Fed per regolare l'economia statunitense e globale.

Meccanismo di trasmissione dell'aumento dei tassi: l'effetto domino della "stretta alla borsa del denaro"

1. Trasmissione di alto livello:

• La Fed aumenta il tasso di prestito con le banche commerciali (tasso di sconto)

• Il Comitato Federale per il Mercato Aperto (FOMC) annuncia l'aumento dell'intervallo target del tasso dei fondi federali

2. Trasmissione di livello intermedio:

• Aumento dei costi di finanziamento tra banche, prezzi dei prestiti più alti

• Aumento dei costi di prestito per imprese e individui, sopprimendo investimenti e consumi

3. Impatto sul mercato:

• Riduzione della liquidità, flussi di fondi da asset ad alto rischio (come le criptovalute) verso asset a basso rischio (come i titoli di stato)

• Apprezzamento del dollaro, deprezzamento relativo di altre valute, influenzando i flussi di capitale globali

Analogia semplice: L'aumento dei tassi della Fed è come premere il freno sull'auto dell'economia, rallentando il flusso di fondi, rendendo i prestiti più costosi e influenzando i prezzi di vari asset.

2. Struttura organizzativa principale della Fed e divisione dei ruoli

Processo decisionale:

• Dati economici (CPI, PPI, dati sull'occupazione)→Analisi FOMC→Voto in riunione (maggioranza semplice)→Pubblicazione dei risultati→Esecuzione di mercato

3. Fasi principali e caratteristiche del ciclo di aumento dei tassi della Fed

La "quadrifonia" del ciclo di aumento dei tassi

1. Fase di rilascio del segnale :

• Verbali delle riunioni FOMC suggeriscono "azioni imminenti"

• Discorsi pubblici dei funzionari per preparare psicologicamente il mercato

• Alla fine del 2021, la Fed ha anticipato attraverso i verbali che "quasi tutti i membri concordano di procedere con la riduzione del bilancio dopo il primo aumento dei tassi"

2. Fase di riduzione degli acquisti di titoli :

• Riduzione della scala degli acquisti mensili di obbligazioni (allentamento dell'"acceleratore" del QE)

• All'inizio del 2022, la Fed ha ridotto gli acquisti di 15 miliardi di dollari al mese, accelerando successivamente a 30 miliardi

3. Fase di aumento formale dei tassi :

• Primo aumento (solitamente 25 punti base, 0,25%)→Aumenti successivi con ampiezza graduale (massimo 75 punti base)

• Ciclo di aumento del 2022: da 25 punti base a marzo, a un aumento una tantum di 75 punti base a giugno, il più grande singolo aumento in quasi 30 anni

4. Fase di riduzione del bilancio :

• Permettere una riduzione naturale del bilancio patrimoniale (non rinnovare le obbligazioni in scadenza)

• O vendere attivamente obbligazioni, accelerando il recupero della liquidità

• Iniziato a giugno 2022, riduzione mensile di 95 miliardi di dollari (60 miliardi di titoli di stato + 35 miliardi di MBS), ben superiore al ciclo precedente

Confronto delle caratteristiche del ciclo di aumento dei tassi:

Differenze chiave: Questo ciclo di aumento dei tassi risponde a un'inflazione alta una tantum in 40 anni (picco 9,1%), quindi il ritmo è più aggressivo e l'intensità maggiore.

4. Associazione tra aumento dei tassi e rialzi/cadute del mercato crypto

Tre meccanismi principali dell'impatto dell'aumento dei tassi sul mercato crypto

1. Effetto di aspirazione della liquidità :

• L'aumento dei tassi alza i costi di prestito, riducendo i fondi in ingresso nel mercato crypto

• Gli investitori istituzionali potrebbero ritirare capitali dalle criptovalute, spostandoli verso titoli di stato più stabili (aumento del rendimento senza rischio)

• Dati: ogni aumento dell'1% dell'indice del dollaro, Bitcoin di solito scende dello 0,8%

2. Cambiamento nelle preferenze di rischio :

• In ambiente di aumento dei tassi, gli investitori diventano più "avversi al rischio", preferendo asset a bassa volatilità

• Le criptovalute come asset ad alto rischio subiscono una maggiore pressione di vendita

• Durante l'aumento dei tassi del 2022, la capitalizzazione totale delle criptovalute è scesa da 3 trilioni di dollari a 881 miliardi, calo superiore al 70%

3. Aumento dei costi di finanziamento :

• Difficoltà di finanziamento per progetti blockchain, ritardo nei progressi di sviluppo

• Costi di prestito dei protocolli DeFi in aumento, ridimensionamento delle pool di liquidità

• Trader con leva costretti a chiudere posizioni, scatenando una spirale discendente dei prezzi

Impatto dei cicli storici di aumento dei tassi su Bitcoin

Ciclo di aumento 2015-2018 :

• 9 aumenti, dal 0,25% al 2,5%

• Prestazioni di Bitcoin: Nei primi 5 aumenti (dicembre 2015-dicembre 2017), aumento contro tendenza di circa 100 volte, da 1000 a quasi 20.000 dollari

• Negli ultimi 4 aumenti (2018), calo superiore all'85%, minimo a 3155 dollari

Lezione chiave: Bitcoin nelle fasi iniziali (prima del 2017) era poco sensibile alle politiche della Fed, guidato principalmente dai cicli di halving; dopo il 2018, con l'ingresso di capitali istituzionali, la sensibilità è aumentata significativamente, rafforzando il legame con i mercati tradizionali.

Ciclo di aumento 2022-2023 :

• 7 aumenti (2022), cumulativi 450 punti base, dallo 0% al 5,25-5,5%

• Prestazioni di Bitcoin: da 47.000 dollari a gennaio 2022 a 16.500 dollari a dicembre, calo del 65%

• Nello stesso periodo, Ethereum calo superiore al 70%, volume di trading del mercato NFT calo superiore al 90%

Ciclo di riduzione dei tassi 2024-2025 :

• Primo taglio a maggio 2024, cumulativo 225 punti base fino a settembre 2025

• Prestazioni di Bitcoin: da 28.000 dollari a maggio 2024 a 110.000 dollari a giugno 2025, aumento vicino al 300%

Prestazioni differenziate di diversi asset crypto nei cicli di aumento dei tassi

Monete principali (BTC/ETH):

• Altamente correlate alle politiche della Fed, alta volatilità

• Durante l'aumento del 2022, correlazione di Bitcoin con l'indice Nasdaq a 0,8 (1 è correlazione positiva completa)

Token di protocolli DeFi:

• Colpiti due volte: riduzione della liquidità + contrazione della domanda di prestito

• Nel 2022, la maggior parte dei token DeFi calo superiore all'80%, alcuni protocolli chiusi per esaurimento liquidità

Stablecoin:

• Impatto a breve termine minore, ma maggiore pressione regolatoria

• USDT/USDC ecc. in ambiente di aumento dei tassi vedono aumento dei rendimenti sugli asset di riserva, teoricamente favorevole al mantenimento del peg

Mercato NFT:

• Volume di trading e prezzi in calo significativo, progetti blue-chip più resistenti

• Nel 2022, volume mensile di OpenSea da 3 miliardi di dollari a meno di 200 milioni

5. Lezioni di investimento: come affrontare il ciclo di aumento dei tassi della Fed

Strategie a breve termine (durante l'aumento):

1. Gestione del capitale:

• Posizioni leggere: Controlla la posizione in asset crypto sotto il 30%, mantieni contanti sufficienti

• Costruzione graduale: Evita di andare full al 100%, usa la strategia "334" (compra 30% su calo del 30%, altro 30% su ulteriore calo del 30%, 40% flessibile)

• Leva con cautela: Durante l'aumento, il rischio leva si amplifica, suggerito evitare completamente o limitare a 1x

2. Selezione degli asset:

• Priorità a Bitcoin (attributo di oro digitale), riduci la proporzione di altcoin

• Presta attenzione a stablecoin e NFT blue-chip sottovalutati, maggiore resistenza al calo

• Evita progetti DeFi ad alta leva, previeni rischi di liquidità

3. Ritmo operativo:

• Prima e dopo le riunioni FOMC (circa una settimana) riduci il trading, osserva la reazione del mercato

• Dopo l'atterraggio dell'aumento, il negativo si esaurisce e può esserci un rimbalzo a breve termine, considera partecipazione con piccola posizione

Strategie a medio-lungo termine:

1. Previsione del ciclo:

• Monitora dati sull'inflazione (CPI, PPI) e dati sull'occupazione, prevedi il punto di svolta dell'aumento

• Regolarità storica: La Fed inizia solitamente i tagli quando l'inflazione scende sotto il 2,5% e l'occupazione mostra un calo evidente

2. Allocazione degli asset:

• Nella fase finale dell'aumento (prevista prima metà 2025) aumenta gradualmente l'allocazione, prepara per il ciclo di riduzione

• Presta attenzione a Ethereum (meccanismo PoS, rendimenti da staking possono compensare parte dell'impatto dell'aumento)

• Allocazione a progetti infrastrutturali (servizi RPC, ponti cross-chain ecc.), questi progetti hanno valutazioni più attraenti nel bear market

6. Conclusione: Il complesso rapporto tra aumento dei tassi della Fed e mercato crypto

Conclusioni principali:

1. L'aumento dei tassi della Fed attraverso stretta alla liquidità, calo delle preferenze di rischio, aumento dei costi di finanziamento forma un triplice meccanismo di negativo a breve termine per il mercato crypto

2. Il grado di impatto è positivamente correlato all'intensità e velocità dell'aumento, aumenti aggressivi (come 2022) hanno un impatto maggiore sul mercato

3. Durata dell'impatto: Negativo evidente a breve (0-3 mesi), digestione graduale a medio (6-12 mesi), a lungo termine (1-2 anni) dipende dallo sviluppo interno del mercato crypto

4. Impatto differenziato: Monete principali > Token DeFi > NFT, Bitcoin come "oro digitale" relativamente più resistente

Lezioni di investimento: Il mercato crypto non è più un "regno indipendente", le politiche della Fed sono diventate un fattore chiave che influenza il suo andamento. Capire questa relazione permette di trarre vantaggio e evitare danni nel ciclo di aumento, afferrando il ritmo del mercato.