O mundo das criptomoedas não se resume a perseguir volatilidade extrema e subidas a curto prazo. As stablecoins, como uma categoria especial de tokens, têm a missão central de manter um valor constante. Esses tokens geralmente estão atrelados a ativos tradicionais como o dólar americano — por exemplo, uma stablecoin atrelada ao dólar vale idealmente exatamente 1 USD. Elas combinam habilmente a circulação eficiente das criptomoedas com a estabilidade de valor das moedas fiduciárias, tornando-se o “elo funcional” do ecossistema cripto, oferecendo a traders e usuários uma forma ideal de estacionar ativos com segurança sem sair do sistema cripto.

Essência e lógica operacional das stablecoins

As stablecoins são essencialmente tokens em redes blockchain que carregam a promessa de “valor equivalente a uma quantidade específica de ativos estáveis”. O tipo atrelado 1:1 ao USD é o mais comum, embora existam variantes ligadas ao euro, ouro, etc., mas as stablecoins em USD dominam o mercado.

As stablecoins mantêm sua atrelagem por meio de três mecanismos principais:

Stablecoins com colateral fiduciário

Esses tokens são totalmente garantidos 1:1 por reservas em moeda fiduciária ou ativos equivalentes. As stablecoins USD líderes em capitalização, Tether (USDT) e USD Coin (USDC), pertencem a essa categoria — a Tether Ltd. afirma que para cada USDT emitido mantém 1 dólar em dinheiro ou equivalente em contas de reserva [reuters.com]. Em teoria, 100 USDT podem ser resgatados por 100 dólares (resgate real principalmente para usuários institucionais, mas arbitragem e esse mecanismo sustentam a atrelagem). O USDC, emitido conjuntamente pela Circle e Coinbase, é suportado por dólares e títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. Essas stablecoins são centralizadas; os usuários devem confiar que o emissor realmente detém as reservas, e os emissores geralmente melhoram a transparência com relatórios de auditoria regulares. Atualmente, as stablecoins com colateral fiduciário representam a grande maioria do volume de negociação de stablecoins.

Stablecoins com colateral em criptoativos

Essas stablecoins descentralizadas usam outras criptomoedas como colateral. Dai (DAI), emitido pelo protocolo MakerDAO, é um exemplo típico: os usuários devem bloquear ativos cripto voláteis como ETH em contratos inteligentes para gerar DAI. Por exemplo, para obter DAI no valor de 100 dólares, é necessário colateralizar ETH no valor de 150 dólares para amortecer flutuações. Se o valor do colateral cair demais, o sistema ativa automaticamente a liquidação para garantir que o DAI esteja totalmente coberto. O DAI mantém estabilidade por meio de sobrecolateralização no Ethereum e lógica de liquidação automática, sem depender de uma entidade que detenha reservas em USD — sua estabilidade depende fortemente do design algorítmico e de um buffer de colateral suficiente.

Stablecoins algorítmicas (sem colateral)

Tentam manter a atrelagem sem colateral explícito, apenas por meio de algoritmos (às vezes com tokens auxiliares) para regular oferta e demanda — semelhante à política monetária de um banco central, mas executada por código. TerraUSD (UST) foi um caso conhecido, dependendo do token irmão LUNA e incentivos de arbitragem, mas colapsou em maio de 2022: UST quebrou a atrelagem de 1 dólar e despencou, quase zerando UST e LUNA, evaporando ~60 bilhões de dólares em capitalização. Isso expôs os altos riscos das stablecoins algorítmicas. Embora novos tentativos continuem, o mercado prefere modelos com colateral.

Para os usuários, as stablecoins são como dinheiro digital ou fichas de cassino: se confia no emissor ou sistema subjacente, 1 stablecoin ≈ 1 unidade do ativo atrelado (ex. USD). Podem ser armazenadas em carteiras cripto, permitindo transferências globais quase instantâneas e uso flexível em plataformas blockchain.

Valor central e funções das stablecoins

As stablecoins podem faltar o apelo especulativo das subidas, mas sua estabilidade as torna pilares indispensáveis do ecossistema cripto, cumprindo funções chave múltiplas:

Núcleo de pares de negociação & hub de liquidez

Nas exchanges, a maioria dos ativos é pareada com stablecoins (especialmente USDT) em vez de fiat. Por ex., BTC/USDT é mais conveniente que BTC/USD — este último requer transferências bancárias. Em volatilidade, traders convertem rapidamente ativos voláteis em stablecoins, evitando trâmites bancários. O USDT é o meio central do trading cripto, às vezes supera o Bitcoin em volume diário. Traders mantêm fundos em USDT como “capital de reserva” para entrar rápido em oportunidades, preservando estabilidade de valor.

Nova opção para remessas transfronteiriças & pagamentos

Permitem transferências transfronteiriças de baixo custo e alta velocidade sem risco de preço como o Bitcoin. Por ex., trabalhadores no exterior convertem moeda local em USDC, enviam para carteiras familiares, que reconvertem em moeda local — mais rápido e barato que canais tradicionais. Alguns comerciantes (especialmente online) aceitam stablecoins por liquidação instantânea e taxas reduzidas. No entanto, a Reuters notou em 2023 que pagamentos com stablecoins ainda estão em fase inicial de adoção mainstream, mais no trading cripto que no consumo diário.

Portador de rendimento no ecossistema DeFi

Na finança descentralizada (DeFi), as stablecoins são amplamente usadas. Usuários depositam-nas em plataformas de empréstimo para ganhar juros ou fornecem liquidez em pools de stablecoins em DEX para taxas. Para quem busca rendimento sem volatilidade cripto, são ideais — ex. emprestar USDT/USDC via DeFi pode render vários pontos percentuais anuais, como contas de poupança mas com risco de contrato inteligente em vez de bancário. São pontes entre finanças tradicionais e DeFi.

Refúgio seguro em volatilidade de mercado

Em quedas cripto, investidores trocam ativos voláteis por stablecoins para evitar perdas adicionais — semelhante a passar para dinheiro em quedas de ações. As stablecoins permitem hedge sem sair do cripto (facilitando recompras rápidas), tornando-se “porto seguro” em turbulências.

Visão geral das stablecoins mainstream

  • Tether (USDT): A primeira e atualmente maior em capitalização e volume, emitida pela Tether Limited. Originalmente no protocolo Omni do Bitcoin, agora principalmente ERC-20 no Ethereum, também em Tron, Solana etc. Apesar de dúvidas passadas sobre transparência, desde 2014 mantém a atrelagem ao USD e está profundamente integrada ao trading cripto.

  • USD Coin (USDC): Emitida pela fintech regulada Circle em parceria com Coinbase. Conhecida por alta transparência, totalmente coberta por dinheiro e títulos do Tesouro dos EUA, amplamente usada em DeFi, escolha preferida para usuários focados em auditorias. Sua participação de mercado cresce, especialmente após controvérsias da Tether. Nota: em março de 2023, devido ao colapso do banco de reservas Silicon Valley Bank, USDC caiu brevemente para ~0,9 USD, gerando pânico, mas recuperou após confirmação da segurança das reservas — mostra riscos sistêmicos mesmo em stablecoins com colateral fiduciário, mas a atrelagem pode ser restaurada.

  • Binance USD (BUSD): Emitida pela Binance e Paxos, regulada pela NYDFS, usada principalmente na Binance e cadeia BNB. Em 2023 ações regulatórias forçaram a Paxos a parar novas emissões, reduzindo a oferta — destacando impacto direto das regulações.

  • Dai (DAI): Referência para stablecoins descentralizadas. Embora menor em capitalização que USDT/USDC, crucial em DeFi como stablecoin nativa cripto sem emissor central. Atrelagem mantida pelo MakerDAO; estável mesmo em volatilidade extrema, provando confiabilidade descentralizada.

  • Novos entrantes (ex. PYUSD): Em 2023 a PayPal lançou PYUSD, primeiro stablecoin de uma grande fintech. Isso borra fronteiras entre cripto e finanças tradicionais. Espera-se que mais empresas e governos (via CBDC) explorem moedas digitais estáveis.

Riscos potenciais e considerações das stablecoins

Embora pareçam simples, as stablecoins escondem múltiplos riscos e controvérsias:

Risco de contraparte

O valor de USDT, USDC etc. depende fortemente da integridade e gestão do emissor. Embora cripto promova “não confie, verifique”, usuários de stablecoins centralizadas devem confiar nas reservas. Intervenções regulatórias ou má gestão podem impactar o valor; em casos extremos, emissores podem congelar ativos por ordem legal (Tether e Circle o fizeram) ou falhar em resgates. O risco não é volatilidade de preço, mas risco de crédito do emissor.

Centralização vs. descentralização

Puristas cripto preferem DAI a USDT/USDC — a primeira evita custodiantes centralizados que podem congelar fundos. Mas descentralização ≠ zero risco: DAI depende da execução de contratos inteligentes, e seu colateral inclui muitos ativos centralizados como USDC.

Risco de desatrelagem

Ocasionalmente desviam do valor alvo, geralmente pouco (ex. 0,98–1,02 USD), por oferta/demanda — temporário. Mas o colapso do UST alerta que perda de confiança pode ser catastrófica. Se uma stablecoin cair significativamente abaixo de 1 USD (ex. USDT a 0,9), sinaliza dúvidas sobre reservas ou operações. Usuários devem vigiar flutuações anormais.

Risco regulatório

As stablecoins são foco regulatório global, construindo sistemas de pagamento paralelos ao fiat. Governos temem lavagem, danos a consumidores e impacto sistêmico. Regulações avançam — ex. quadro MiCA da UE (2024) impõe padrões rigorosos a emissores. A regulação é de dois gumes: aumenta transparência e segurança, mas pode limitar descentralização e circulação global.

Análise de termos centrais

  • Stablecoin: Criptomoeda projetada para estabilidade de valor, geralmente atrelada a fiat como USD. Mantém estabilidade via colateral fiat, cripto ou mecanismos algorítmicos, serve como meio de baixa volatilidade para negociação e pagamentos.

  • Atrelagem (peg): Proporção de valor alvo que uma stablecoin busca manter (ex. 1 USDT ≈ 1 USD). Ao desviar, arbitragem restaura: se USDT cai para 0,99, traders compram barato e resgatam a 1 USD, aumentando demanda e reduzindo oferta até equilíbrio.

  • Colateral: Ativos que sustentam o valor de uma stablecoin. Tipo fiat usa USD ou equivalentes; tipo cripto outras criptos. Colateral suficiente e transparente é chave para estabilidade e confiança.

  • Resgate: Converter stablecoin de volta ao ativo subjacente (ex. USDC para USD), principalmente por instituições. Mecanismo chave para estabilidade da atrelagem: durante desvio, arbitragem via emissão/resgate empurra preço de volta ao alvo.