I. Panoramica del mercato

Le tokenized stocks (token azionari) sono rappresentazioni digitali di azioni tradizionali sulla blockchain, che consentono trading 24/7 e frazionamento della proprietà.

Dati principali (forniti da Binance Research):

  • TVL globale delle tokenized equities: circa 360 milioni di dollari

  • Proporzione sul mercato totale RWA: 1,4%

  • Tendenza di mercato: crescita rallentata (principalmente a causa del rafforzamento regolatorio), prodotti conformi in graduale ripresa

II. Percorsi attualmente disponibili (solo prodotti sopravvissuti)

1. Tipo supportato da asset di exchange (raccomandato per investitori ordinari)

Piattaforme principali

  • Kraken xStocks (in collaborazione con Backed Finance):

    • Copertura di 50 azioni / ETF (come AAPL, TSLA, NVDA)

    • Custodia asset 1:1 in banche svizzere / liechtensteinesi

    • Sconto <0,5%, supporta il rimborso di azioni reali

  • Bybit xStocks:

    • Modello simile a Kraken, deployato sulla catena Solana

    • Lancio ufficiale il 30 giugno 2025

  • Gemini Tokenized Stocks:

    • Solo 12 azioni principali, solo per clienti UE

Informazioni principali

  • Soglia minima: a partire da 1 dollaro, supporta trading 24h ininterrotto

  • Situazione nel 2025: dialogo positivo con la SEC (Kraken ha tenuto una riunione speciale ad agosto), ma solo per utenti non USA; Binance ha rimosso il 90% delle varietà (ne rimangono solo 4)

  • Performance di crescita: TVL cresciuto del 150% rispetto alla fine del 2024

  • Pubblico target: scelta primaria per investitori retail, senza bisogno di conoscenze blockchain professionali

2. Tipo sintetico (solo per utenti DeFi avanzati)

Protocolli esistenti

  • Synthetix:

    • Fornisce sTSLA, sAAPL e altri 4 token azionari principali

    • Meccanismo: oracolo + simulazione derivati, senza backing di azioni reali

    • Sconto 3-8%

  • Mirror Protocol V2:

    • Progetto residuo dell'ecosistema Terra, TVL calato del 95%

Situazione nel 2025

  • Synthetix vira strategicamente verso derivati forex, contrazione del business dei token azionari

  • Mirror Protocol V2 ha liquidato il 95% degli asset

  • Situazione di scoppi nel settore: 38 progetti sintetici esplosi (inclusi 3 attacchi agli oracoli, perdita massima singola del 42%)

  • Scala attuale: TVL rimasto solo a 500 milioni di dollari (1/300 del picco)

  • Pubblico target: giocatori con leva ad alta tolleranza al rischio, devono possedere conoscenze DeFi professionali

III. Tabella di selezione (per importo di fondi)

Importo fondi Percorso raccomandato Volatilità annualizzata Sconto Tasso di sopravvivenza Note
<10.000 dollari Kraken/Bybit tipo supportato da asset Coerente con l'azione sottostante <0,5% 99% Minimo 1 dollaro, trading 24h
10.000 - 500.000 dollari Kraken 4 principali Coerente con l'azione sottostante <0,3% 99% Focus su AAPL/TSLA/NVDA/META
>500.000 dollari Broker azionari USA diretti Volatilità dell'azione sottostante 0 100% Evita completamente i rischi legati ai token
Domanda di leva Synthetix (alto rischio) +50-200% 3-8% 65% Attenzione al rischio di attacchi agli oracoli

IV. Valutazione dei rischi (focus 2025)

  1. Rischio di rafforzamento regolatorio:

    • SEC pubblica documento guida sulla custodia a maggio 2025, atteggiamento positivo ma regole di esecuzione non chiare

    • Sotto il framework G20, fluttuazioni politiche nei mercati non USA (TVL di Kraken in aumento del 20% a breve termine dopo il dialogo con la SEC)

  2. Rischio di sconto / rimborso:

    • Tipo supportato da asset: sconto <0,5%, supporta rimborso azioni reali

    • Tipo sintetico: sconto 3-8% (Mirror ha avuto uno sconto singolo del 50%), nessun canale di rimborso asset reali

  3. Rischio di liquidità:

    • Piattaforme principali (Kraken/Bybit) volume di trading giornaliero fino a 50 milioni di dollari, liquidità adeguata

    • Token azionari di nicchia presentano rischio di esaurimento liquidità "impossibile da vendere"

  4. Rischio di mancanza di funzionalità:

    • I token azionari sono collegati solo al prezzo dell'azione sottostante, non possiedono diritti di voto azionisti, impossibilità di partecipare ad assemblee azionisti e governance aziendale

V. Conclusione

Nel 2025, le tokenized stocks sono passate dalla fase di speculazione allo sviluppo conforme, i prodotti supportati da asset (come Kraken xStocks) sono l'unico percorso stabile, previsto TVL di 500 milioni di dollari entro fine anno.

  • Investitori ordinari: dare priorità ai prodotti supportati da asset Kraken/Bybit, iniziare con piccoli importi per testare

  • Giocatori con leva: scegliere con cautela Synthetix, controllare rigorosamente le posizioni e impostare stop-loss

  • Vantaggi comparativi: rispetto all'investimento diretto tramite broker azionari USA, il vantaggio principale dei token azionari è l'accesso globale 24h e l'investimento frazionato a basso soglia, ma l'incertezza regolatoria rimane il principale punto di rischio.