І. Огляд ринку

Tokenized stocks (токенізовані акції) — це активи, що представляють традиційні акції в цифровому вигляді на блокчейні, дозволяючи торгівлю 24/7 та дробове володіння.

Основні дані (надані Binance Research):

  • Глобальний TVL токенізованих акцій: приблизно 360 мільйонів доларів США

  • Частка в загальному ринку RWA: 1,4%

  • Тенденції ринку: уповільнення зростання (основна причина — посилення регулювання), поступове відновлення відповідних продуктів

ІІ. Поточні доступні шляхи (лише для виживаючих продуктів)

1. Підтримувані активи біржами (рекомендовано для звичайних інвесторів)

Основні платформи

  • Kraken xStocks (у співпраці з Backed Finance):

    • Покриває 50 акцій / ETF (наприклад, AAPL, TSLA, NVDA)

    • Активи в співвідношенні 1:1 зберігаються в банках Швейцарії / Ліхтенштейну

    • Дисконт <0,5%, підтримує викуп реальних акцій

  • Bybit xStocks:

    • Модель подібна до Kraken, розгорнута на ланцюжку Solana

    • Офіційний запуск 30 червня 2025 року

  • Gemini Tokenized Stocks:

    • Лише 12 основних акцій, лише для клієнтів ЄС

Основна інформація

  • Мінімальний поріг: від 1 долара, підтримує безперервну торгівлю 24 години

  • Стан на 2025 рік: активний діалог з SEC (Kraken провів спеціальну зустріч у серпні), але лише для неамериканських користувачів; Binance зняв з продажу 90% варіантів (залишилося лише 4)

  • Результати зростання: TVL зріс на 150% порівняно з кінцем 2024 року

  • Підходяща аудиторія: перша вибір для роздрібних інвесторів, не потребує професійних знань блокчейну

2. Синтетичні (лише для просунутих користувачів DeFi)

Існуючі протоколи

  • Synthetix:

    • Надає sTSLA, sAAPL тощо — 4 основні токенізовані акції

    • Механізм: оракул + симуляція деривативів, без реального забезпечення акціями

    • Дисконт 3-8%

  • Mirror Protocol V2:

    • Рештковий проект екосистеми Terra, TVL впав на 95%

Стан на 2025 рік

  • Synthetix стратегічно переходить до деривативів на форекс, бізнес токенізованих акцій скорочується

  • Mirror Protocol V2 ліквідував 95% активів

  • Ситуація з вибухами в галузі: вже 38 синтетичних проектів зазнали краху (включаючи 3 атаки на оракули, максимальна разова втрата 42%)

  • Поточний масштаб: TVL залишився лише 500 мільйонів доларів (лише 1/300 від піку)

  • Підходяща аудиторія: гравці з високою толерантністю до ризику, які потребують професійних знань DeFi

ІІІ. Таблиця вибору (за обсягом коштів)

Обсяг коштів Рекомендований шлях Річна волатильність Дисконт Виживаність Примітки
<10 000 доларів Kraken/Bybit з підтримкою активів Відповідає реальним акціям <0,5% 99% Мінімум 1 долар, торгівля 24 год
10 000 - 500 000 доларів Kraken основні 4 Відповідає реальним акціям <0,3% 99% Фокус на AAPL/TSLA/NVDA/META
>500 000 доларів Прямий брокер акцій США Волатильність реальних акцій 0 100% Повне уникнення ризиків, пов'язаних з токенами
Потреба в левериджі Synthetix (високий ризик) +50-200% 3-8% 65% Потрібно бути обережним щодо ризиків атак на оракул

ІV. Оцінка ризиків (фокус на 2025 рік)

  1. Ризик посилення регулювання:

    • SEC у травні 2025 року опублікував документ з рекомендаціями щодо зберігання, ставлення позитивне, але деталі виконання не уточнені

    • Політичні коливання на неамериканських ринках у рамках G20 (після діалогу Kraken з SEC TVL короткостроково зріс на 20%)

  2. Ризик дисконту / викупу:

    • З підтримкою активів: дисконт <0,5%, підтримує викуп реальних акцій

    • Синтетичні: дисконт 3-8% (Mirror колись мав одноразовий дисконт 50%), без каналу викупу реальних активів

  3. Ризик ліквідності:

    • Головні платформи (Kraken/Bybit) мають денний обсяг торгівлі 50 мільйонів доларів, ліквідність достатня

    • Нішові токенізовані акції мають ризик виснаження ліквідності («не можна продати»)

  4. Ризик відсутності функцій:

    • Токенізовані акції пов'язані лише з ціною реальних акцій, не надають права голосу акціонера, не дозволяють брати участь у загальних зборах акціонерів та корпоративному управлінні

V. Висновок

У 2025 році токенізовані акції перейшли від стадії спекуляцій до розвитку з відповідністю нормам, продукти з підтримкою активів (наприклад, Kraken xStocks) є єдиним стабільним шляхом, очікується, що TVL досягне 500 мільйонів доларів до кінця року.

  • Звичайні інвестори: пріоритетно обирайте продукти з підтримкою активів Kraken/Bybit, починайте з невеликих сум для тестування

  • Гравці з левериджем: обережно обирайте Synthetix, суворо контролюйте позиції та встановлюйте стоп-лоси

  • Переваги порівняння: порівняно з прямими інвестиціями через брокерів акцій США, основна перевага токенізованих акцій — 24-годинний глобальний доступ та низький поріг для дробових інвестицій, але невизначеність регулювання залишається основним ризиком.