I. Przegląd rynku

Akcje tokenizowane (tokeny akcji) to cyfrowe reprezentacje tradycyjnych akcji na blockchainie, umożliwiające handel 24/7 i podział własności.

Dane kluczowe (dostarczone przez Binance Research):

  • Globalny TVL akcji tokenizowanych: około 360 milionów dolarów

  • Udział w całkowitym rynku RWA: 1,4%

  • Trendy rynkowe: spowolnienie wzrostu (główna przyczyna: zaostrzenie regulacji), produkty zgodne z prawem stopniowo odradzają się

II. Aktualnie dostępne ścieżki (tylko dla produktów przetrwałych)

1. Typ wspierany aktywami giełdowymi (zalecany dla zwykłych inwestorów)

Główne platformy

  • Kraken xStocks (we współpracy z Backed Finance):

    • Pokrycie 50 akcji / ETF (takich jak AAPL, TSLA, NVDA)

    • Aktywa 1:1 przechowywane w bankach w Szwajcarii / Liechtensteinie

    • Dyskonto <0,5%, obsługa wykupu rzeczywistych akcji

  • Bybit xStocks:

    • Model podobny do Kraken, wdrożony na łańcuchu Solana

    • Oficjalne uruchomienie 30 czerwca 2025 r.

  • Gemini Tokenized Stocks:

    • Tylko 12 głównych akcji, tylko dla klientów z UE

Informacje kluczowe

  • Minimalny próg: od 1 dolara, obsługa handlu 24h bez przerw

  • Sytuacja w 2025 r.: Pozytywne dialogi z SEC (Kraken organizuje specjalne spotkanie w sierpniu), ale tylko dla użytkowników spoza USA; Binance wycofał 90% odmian (pozostało tylko 4)

  • Wzrost: TVL wzrósł o 150% w porównaniu do końca 2024 r.

  • Grupa docelowa: Pierwszy wybór dla inwestorów detalicznych, bez potrzeby specjalistycznej wiedzy o blockchainie

2. Typ syntetyczny (tylko dla zaawansowanych użytkowników DeFi)

Istniejące protokoły

  • Synthetix:

    • Oferuje sTSLA, sAAPL itp. 4 główne tokeny akcji

    • Mechanizm: Wyrocznia + symulacja instrumentów pochodnych, bez rzeczywistego poparcia akcjami

    • Dyskonto 3-8%

  • Mirror Protocol V2:

    • Resztkowy projekt ekosystemu Terra, TVL spadł o 95%

Sytuacja w 2025 r.

  • Synthetix zmienia strategię na instrumenty pochodne walutowe, biznes tokenów akcji kurczy się

  • Mirror Protocol V2 zlikwidował 95% aktywów

  • Sytuacja w branży: Wybuchło 38 projektów syntetycznych (w tym 3 ataki na wyrocznie, maksymalna pojedyncza strata 42%)

  • Aktualna skala: TVL pozostało tylko 500 milionów dolarów (tylko 1/300 szczytu)

  • Grupa docelowa: Gracze z wysoką tolerancją ryzyka i dźwignią, wymagana specjalistyczna wiedza DeFi

III. Tabela wyboru (według kwoty kapitału)

Kwota kapitału Zalecana ścieżka Roczna zmienność Dyskonto Współczynnik przetrwania Uwagi
<10 000 USD Kraken/Bybit typ wspierany aktywami Zgodna z akcją bazową <0,5% 99% Minimum 1 USD, handel 24h
10 000 - 500 000 USD Kraken główne 4 akcje Zgodna z akcją bazową <0,3% 99% Skupienie na AAPL/TSLA/NVDA/META
>500 000 USD Bezpośredni brokerzy akcji amerykańskich Zmienność akcji bazowej 0 100% Całkowite uniknięcie ryzyka związanego z tokenami
Potrzeba dźwigni Synthetix (wysokie ryzyko) +50-200% 3-8% 65% Należy uważać na ryzyko ataków na wyrocznie

IV. Ocena ryzyka (kluczowe w 2025 r.)

  1. Ryzyko zaostrzenia regulacji:

    • SEC w maju 2025 r. wydał dokument przewodni dotyczący保管, postawa pozytywna, ale szczegóły wykonania niejasne

    • W ramach G20 polityka rynków poza USA jest bardzo zmienna (po dialogu Kraken z SEC TVL wzrósł krótkoterminowo o 20%)

  2. Ryzyko dyskonta / wykupu:

    • Typ wspierany aktywami: Dyskonto <0,5%, obsługa wykupu rzeczywistych akcji

    • Typ syntetyczny: Dyskonto 3-8% (Mirror miał raz 50% dyskonto), brak kanału wykupu rzeczywistych aktywów

  3. Ryzyko płynności:

    • Główne platformy (Kraken/Bybit) mają dzienny wolumen obrotu 50 milionów dolarów, wystarczająca płynność

    • Niszowe tokeny akcji mają ryzyko wyczerpania płynności („nie da się sprzedać”)

  4. Ryzyko braku funkcji:

    • Tokeny akcji są powiązane tylko z ceną akcji bazowej, nie dają praw głosu akcjonariusza, nie pozwalają na udział w walnych zgromadzeniach i zarządzaniu spółką

V. Wniosek

W 2025 r. akcje tokenizowane przeszły z fazy spekulacji do rozwoju zgodnego z prawem, produkty wspierane aktywami (takie jak Kraken xStocks) to jedyna stabilna ścieżka, szacowany TVL na koniec roku wyniesie 500 milionów dolarów.

  • Zwykli inwestorzy: Priorytetowo wybierać produkty wspierane aktywami Kraken/Bybit, zaczynać od małych kwot

  • Gracze z dźwignią: Ostrożnie wybierać Synthetix, ściśle kontrolować pozycje i ustawiać stop-loss

  • Zalety w porównaniu: W porównaniu do bezpośredniej inwestycji przez brokerów akcji amerykańskich, główne zalety tokenów akcji to 24h globalny dostęp i niski próg podziału inwestycji, ale niepewność regulacyjna pozostaje głównym punktem ryzyka.