Token cổ phiếu là gì? Báo cáo tình trạng Tokenized Stocks 2025 (dựa trên dữ liệu ngày 24 tháng 11)

I. Tổng quan thị trường

Tokenized stocks (cổ phiếu token hóa) là tài sản đại diện số hóa cổ phiếu truyền thống trên blockchain, cho phép giao dịch 24/7 và phân chia quyền sở hữu.

Dữ liệu cốt lõi (Cung cấp bởi Binance Research):

• Tổng TVL của tokenized equities toàn cầu: khoảng 360 triệu USD

• Tỷ lệ chiếm trong tổng thị trường RWA: 1.4%

• Xu hướng thị trường: Tăng trưởng chậm lại (chủ yếu do siết chặt quy định), sản phẩm tuân thủ dần phục hồi

II. Các đường dẫn hiện có sẵn (chỉ dành cho sản phẩm còn tồn tại)

1. Loại hỗ trợ tài sản sàn giao dịch (Khuyến nghị cho nhà đầu tư thông thường)

Nền tảng chính

• Kraken xStocks (Hợp tác với Backed Finance):

  • Phủ sóng 50 cổ phiếu / ETF (như AAPL, TSLA, NVDA)

  • Tài sản lưu ký 1:1 tại ngân hàng Thụy Sĩ / Liechtenstein

  • Tỷ lệ chiết khấu <0.5%, hỗ trợ chuộc lại cổ phiếu thực

• Bybit xStocks:

  • Mô hình tương tự Kraken, triển khai trên chuỗi Solana

  • Chính thức ra mắt ngày 30 tháng 6 năm 2025

• Gemini Tokenized Stocks:

  • Chỉ 12 cổ phiếu chính, chỉ dành cho khách hàng EU

Thông tin cốt lõi

• Ngưỡng tối thiểu: Từ 1 USD, hỗ trợ giao dịch 24h liên tục

• Trạng thái 2025: Đối thoại SEC tích cực (Kraken tổ chức hội nghị chuyên đề tháng 8), nhưng chỉ dành cho người dùng không phải Mỹ; Binance đã gỡ bỏ 90% sản phẩm (chỉ còn 4)

• Hiệu suất tăng trưởng: TVL tăng 150% so với cuối năm 2024

• Đối tượng áp dụng: Lựa chọn hàng đầu cho nhà đầu tư cá nhân mới, không cần kiến thức blockchain chuyên sâu

2. Loại tổng hợp (Chỉ dành cho người dùng DeFi nâng cao)

Giao thức hiện có

• Synthetix:

  • Cung cấp 4 token cổ phiếu chính như sTSLA, sAAPL

  • Cơ chế: Oracle + mô phỏng phái sinh, không có cổ phiếu thực làm nền

  • Tỷ lệ chiết khấu 3-8%

• Mirror Protocol V2:

  • Dự án dư thừa hệ sinh thái Terra, TVL đã giảm 95%

Trạng thái 2025

• Synthetix chuyển hướng chiến lược sang phái sinh ngoại hối, kinh doanh token cổ phiếu thu hẹp

• Mirror Protocol V2 đã thanh lý 95% tài sản

• Tình hình nổ dự án ngành: Đã nổ 38 dự án loại tổng hợp (bao gồm 3 lần tấn công oracle, lỗ tối đa một lần 42%)

• Quy mô hiện tại: TVL chỉ còn 500 triệu USD (chỉ 1/300 đỉnh cao)

• Đối tượng áp dụng: Người chơi đòn bẩy có khả năng chịu rủi ro cao, cần kiến thức DeFi chuyên sâu

III. Bảng chọn loại (theo số lượng vốn)

IV. Đánh giá rủi ro (Tập trung 2025)

1. Rủi ro siết chặt quy định:

   • SEC công bố tài liệu hướng dẫn lưu ký tháng 5 năm 2025, thái độ tích cực nhưng chi tiết thực thi chưa rõ ràng

   • Chính sách thị trường phi Mỹ dưới khung G20 biến động lớn (TVL tăng ngắn hạn 20% sau đối thoại Kraken với SEC)

2. Rủi ro chiết khấu / chuộc lại:

   • Loại hỗ trợ tài sản: Tỷ lệ chiết khấu <0.5%, hỗ trợ chuộc lại cổ phiếu thực

   • Loại tổng hợp: Tỷ lệ chiết khấu 3-8% (Mirror từng có chiết khấu 50% một lần), không có kênh chuộc lại tài sản thực

3. Rủi ro thanh khoản:

   • Nền tảng hàng đầu (Kraken/Bybit) khối lượng giao dịch hàng ngày đạt 50 triệu USD, thanh khoản dồi dào

   • Token cổ phiếu nhỏ lẻ tồn tại rủi ro cạn kiệt thanh khoản "không bán được"

4. Rủi ro thiếu chức năng:

   • Token cổ phiếu chỉ liên kết với giá cổ phiếu chính, không có quyền biểu quyết cổ đông, không thể tham gia đại hội cổ đông và quản trị công ty

V. Kết luận

Năm 2025, tokenized stocks đã chuyển từ giai đoạn炒作 sang phát triển tuân thủ, sản phẩm loại hỗ trợ tài sản (như Kraken xStocks) là đường dẫn ổn định duy nhất, dự kiến TVL đạt 500 triệu USD vào cuối năm.

• Nhà đầu tư thông thường: Ưu tiên chọn sản phẩm loại hỗ trợ tài sản Kraken/Bybit, bắt đầu từ số lượng nhỏ để thử nghiệm

• Người chơi đòn bẩy: Cẩn thận chọn Synthetix, cần kiểm soát vị thế nghiêm ngặt và đặt dừng lỗ

• Lợi thế so sánh: So với đầu tư trực tiếp qua sàn chứng khoán Mỹ, lợi thế cốt lõi của token cổ phiếu nằm ở truy cập toàn cầu 24h và đầu tư phân chia ngưỡng thấp, nhưng sự không chắc chắn quy định vẫn là điểm rủi ro chính.