در دنیای مالی سنتی، وام گرفتن مثل یک مصاحبه استخدامی سخت است؛ بانک‌ها اول نگا می‌کنند ببینند چقدر پولداری، بعدش شاید بهت قرض بدن. اما در DeFi، همه چیز فرق داره: فقط کافیه چیزی به عنوان وثیقه بذاری، وگرنه هیچ بحثی نیست. به عنوان یک وبلاگ‌نویس قدیمی در حوزه وب۳، همیشه می‌گم این تغییر مثل اینه که درهای بسته رو باز کنی و بذاری باد تازه بیاد تو سیستم‌های کهنه.

Traditional vs DeFi Lending

این حرف‌ها رو که می‌شنوی، حس نمی‌کنی یه نفس راحت کشیدی؟

در سیستم‌های بانکی قدیمی، ورود به دنیای وام‌ها پر از مانع‌های دست‌نیافتنیه: امتیاز اعتباری پایین؟ مدرک شغلی نداری؟ خب، برو پی کارت.

در سطح جهانی، حدود ۱۷ میلیارد بزرگسال حتی حساب بانکی ندارن، چه برسه به وام گرفتن. در ایران هم، با توجه به محدودیت‌های اقتصادی و تحریم‌ها، خیلی‌ها با این دردسرها روبرو هستن و DeFi مثل یک نجات‌دهنده ظاهر شده.

DeFi همه این دیوارها رو خراب کرده و راه رو باز کرده.

فقط کافیه دارایی‌های دیجیتالت رو به عنوان وثیقه بذاری، و هرجا که باشی، می‌تونی وام بگیری.

نیازی به احراز هویت KYC نیست، مصاحبه‌ای در کار نیست، و منتظر تایید هم نمی‌مونی.

جالب‌تر اینکه، پول‌های بیکاری که داری رو می‌تونی تو استخرها بریزی و بدون زحمت، سود جمع کنی.

بخش وام‌دهی همیشه یکی از بزرگ‌ترین حوزه‌ها از نظر ارزش قفل‌شده (TVL) در DeFi بوده.

در آوریل ۲۰۲۱، کل حجم وام‌دهی DeFi فقط ۹۷ میلیارد دلار بود؛ اما حالا در سال ۲۰۲۶، این رقم چندین برابر شده و پروتکل‌های اصلی به راحتی صدها میلیارد دلار رو قفل کردن.

امروز می‌خوایم دو غول قدیمی رو بررسی کنیم: Compound و Aave، و ببینیم وام‌دهی روی بلاکچین چطور کار می‌کنه.

چرا وام‌دهی DeFi اینقدر جذابه؟ چیزهایی که بانک‌های سنتی نمی‌تونن رقابت کنن

DeFi Lending Advantages

  1. بدون مانع ورود: هر کسی در دنیا، با داشتن یک کیف پول دیجیتال، می‌تونه شرکت کنه. پاسپورت نداری، بیمه اجتماعی نه، مدرک شغلی هم نه؟ مشکلی نیست.
  2. سرعت برق‌آسا: وثیقه گذاشتن و وام گرفتن در چند ثانیه تمومه. بانک‌های سنتی؟ از چند روز تا چند هفته صبر کن.
  3. درآمد دوطرفه: وام‌گیرنده‌ها سود می‌دن، سپرده‌گذاران سود می‌گیرن. هیچ بانکی وسط نیست که کمیسیون بکشه؛ همه چیز با الگوریتم‌ها تقسیم می‌شه.
  4. شفافیت کامل: نرخ سود چطور محاسبه می‌شه؟ خط قرمز تسویه چیه؟ نسبت وثیقه چقدره؟ همه روی بلاکچین علنیه و هرکسی می‌تونه چک کنه.
  5. بازی با اهرم: ETH رو وثیقه بذار، USDC قرض بگیر، بعد دوباره ETH بخر... این چرخه سود رو چند برابر می‌کنه (البته ریسک رو هم).

ولی یادت باشه: آزادی بیشتر یعنی ریسک بالاتر. اگه قیمت‌ها یهو سقوط کنن، وثیقه‌ت تسویه می‌شه و ممکنه همه چیز رو از دست بدی.

Compound: اولین بازار پولی روی بلاکچین، ساده و مستقیم

Compound lending mechanism

Compound پدرخوانده وام‌دهی DeFiه و از سال ۲۰۲۰ همه جا رو تسخیر کرد.

در اصل، یک استخر بزرگه:

  • بعضی‌ها دارایی‌هاشون رو می‌ریزن توش تا سود بگیرن (تامین‌کننده‌ها)
  • بعضی‌ها وثیقه می‌ذارن و وام می‌گیرن (وام‌گیرنده‌ها)
  • نرخ سودها کاملاً با الگوریتم‌های عرضه و تقاضا تنظیم می‌شن

در سال ۲۰۲۱، از ۹ دارایی پشتیبانی می‌کرد: ZRX، BAT، COMP، DAI، ETH، USDC، USDT، UNI، WBTC.

حالا در ۲۰۲۶، دارایی‌های بیشتری رو پوشش می‌ده و حتی روی زنجیره‌های لایه ۲ مثل Arbitrum و Base هم فعاله.

نرخ سود چطور تعیین می‌شه؟

کاملاً الگوریتمی: اگه وام‌گیرنده‌ها زیاد بشن، نرخ سود بالا می‌ره؛ اگه کم باشن، پایین می‌آد.

مثلاً برای وام DAI، سود تامین‌کننده ممکنه ۴-۶ درصد باشه، و سود وام‌گیرنده ۷-۱۰ درصد (بستگی به بازار واقعی داره).

cToken چیه اصلاً؟

وقتی DAI می‌ذاری توش، به جای سود مستقیم، cDAI می‌گیری.

cDAI مثل گواهی سپرده‌ت به علاوه بلیت سودته.

هرچی زمان بگذره، هر ۱ cDAI می‌تونه DAI بیشتری برات بیاره.

مثال: ۱۰۰۰ DAI می‌ذاری، ۱۰۰۰ cDAI می‌گیری.

بعد از یک سال با ۱۰ درصد سود، با ۱۰۰۰ cDAI می‌تونی ۱۱۰۰ DAI برداری.

سود خودش به طور خودکار جمع می‌شه، نیازی به برداشت دستی نیست.

می‌خوای وام بگیری؟ اول وثیقه!

هر دارایی یک "عامل وثیقه" (Collateral Factor) داره.

مثلاً ETH ۷۵ درصد عامل داره، یعنی با ۱۰۰۰ دلار ETH، حداکثر ۷۵۰ دلار از دارایی‌های دیگه می‌تونی قرض بگیری.

اگه نسبت وثیقه به حد هشدار (معمولاً ۱۱۰-۱۳۰ درصد) برسه، سیستم اتوماتیک تسویه می‌کنه، ۸ درصد جریمه می‌گیره و وثیقه‌ت رو می‌فروشه تا بدهی رو پرداخت کنه.

حکومت‌داری چطوره؟

COMP توکن حکومت‌داریه.

با نگه داشتن COMP می‌تونی رای بدی برای اضافه کردن دارایی جدید، تنظیم پارامترها یا تغییر مدل نرخ سود.

آستانه پیشنهاد بالاست (باید ۱ درصد کل عرضه رو داشته باشی)، اما جامعه خیلی فعاله.

خلاصه: Compound ساده و قابل اعتماده، بهترین انتخاب برای تازه‌کارها که می‌خوان سود جمع کنن.

Aave: نسخه پیشرفته‌تر و انعطاف‌پذیرتر وام‌دهی

Aave کمی دیرتر از Compound اومد، اما حالا پادشاه بلامنازع وام‌دهی DeFiه.

TVLش همیشه اوله و ویژگی‌هاش غنی‌تره.

نکات کلیدی:

  1. وام‌های فلش (Flash Loan): بدون نیاز به وثیقه، مبالغ عظیم قرض می‌گیری، به شرطی که در همون تراکنش برگردونی.

    برای آربیتراژ، دستکاری قیمت یا ربات‌های تسویه عالیه. کارمزد فقط ۰.۰۹ درصده، اما باید کاملاً اتمیک باشه (یا همه موفق، یا همه برگرده).

  2. مدل‌های نرخ سود: نرخ ثابت در مقابل نرخ متغیر، خودت انتخاب کن.

    نرخ ثابت برای وام‌های بلندمدت خوبه و از نوسانات بازار در امانه؛ نرخ متغیر ارزون‌تره اما با بازار بالا پایین می‌کنه.

  3. واگذاری اعتبار: می‌تونی حد وامت رو به دیگران بسپاری (مثل دوستان یا ربات‌ها) تا برات عمل کنن.
  4. انواع وثیقه‌ها: دارایی‌های بیشتری نسبت به Compound پشتیبانی می‌کنه و ریسک‌ها رو دقیق‌تر دسته‌بندی کرده.
  5. aToken: شبیه cToken، وقتی می‌ذاری، aToken می‌گیری و سود اتوماتیک جمع می‌شه.

مکانیسم تسویه‌ش هم ملایم‌تره: جریمه معمولاً ۵-۱۰ درصده و "عامل سلامت" رو实时 نظارت می‌کنه.

Aave در ۲۰۲۶ به نسخه V3 رسیده، با پشتیبانی چندزنجیره‌ای، حالت ایزوله (برای دارایی‌های پرریسک جداگانه) و GHO (استیبل‌کوین بومی خودش).

خلاصه: برای وام‌دهی پیشرفته، وام فلش یا بازی با اهرم، Aave بهترین گزینه‌ست.

قانون طلایی وام‌دهی: عامل سلامت رو پایین نیار

چه در Compound چه Aave، ریسک اصلی یکی‌یه: سقوط قیمت وثیقه.

عامل سلامت = (ارزش کل وثیقه × عامل وثیقه) / کل بدهی

اگه زیر ۱ بره → تسویه فعال می‌شه.

مثال:

۱۰۰۰ دلار ETH وثیقه می‌ذاری (عامل ۸۰ درصد)، ۶۰۰ دلار USDC قرض می‌گیری.

عامل سلامت = ۱۰۰۰ × ۰.۸ / ۶۰۰ = ۱.۳۳ (ایمن).

ETH ۳۰ درصد افت کنه، وثیقه به ۷۰۰ دلار می‌رسه، عامل سلامت به ۷۰۰×۰.۸/۶۰۰ ≈ ۰.۹۳ → تسویه می‌شی، ضرر + جریمه.

نکات کوچک برای جلوگیری از تسویه:

  • حد وام رو پر نکن، ۲۰-۳۰ درصد حاشیه نگه دار
  • قیمت‌ها رو نظارت کن، از ابزارها برای هشدار استفاده کن
  • اگه قیمت افت کرد، سریع وثیقه اضافه کن یا بخشی از بدهی رو برگردون
  • وثیقه‌ها رو پخش کن، همه چیز رو روی یک دارایی نذار

حرف آخر

DeFi وام‌دهی قدرت مالی رو از دست بانک‌ها خارج کرده و به آدم‌های عادی مثل ما اهرم و شانس داده. در کشوری مثل ایران که دسترسی به سیستم‌های جهانی سخته، این ابزارها واقعاً تحول‌آفرینه.

اما ریسک‌ها رو هم مستقیم به دوش خودت می‌ندازه.

Compound ساده و پایداره، عالی برای تازه‌کارها که می‌خوان بدون دردسر سود بگیرن.

Aave قدرتمندتره، برای کسایی که می‌خوان بازی‌های بزرگ‌تر کنن.

آماده‌ای ETHت رو وثیقه بذاری و USDC قرض بگیری تا بری سراغ سرمایه‌گذاری‌های جسورانه؟

یا ترجیح می‌دی از مبالغ کوچک شروع کنی و اول با خطوط تسویه آشنا شی؟

پیشنهاد سه صرافی برتر جهانی کریپتو:

برای همه چیز بایننس، برای حرفه‌ای‌ها OKX، برای آلت‌کوین‌ها Gate! سریع ثبت‌نام کن و از تخفیف مادام‌العمر کارمزد لذت ببر~