บทนำ DeFi บทที่ 6: การกู้ยืมแบบกระจายศูนย์ - โลกที่กู้เงินได้โดยไม่ต้องอ้อนวอนธนาคาร แค่ค้ำประกันก็พอ

ในโลกของการเงินดั้งเดิม การกู้ยืมเงินเหมือนกับการถูกจับตามองใบหน้า ถ้าคุณดูร่ำรวยพอ พวกเขาถึงจะยอมปล่อยกู้ แต่สำหรับ DeFi มันเรียบง่ายกว่านั้นมาก แค่มีสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นหลักประกัน คุณก็กู้ได้ทันที ไม่มีข้อโต้แย้งอะไรทั้งนั้น

ประโยคนี้ฟังดูสะใจใช่ไหมล่ะ โดยเฉพาะสำหรับคนไทยที่เคยเจอระบบธนาคารแบบเก่าๆ ที่ยุ่งยากเหลือเกิน

ระบบการเงินแบบดั้งเดิมนั้นมีอุปสรรคสูงลิ่ว ถ้าคะแนนเครดิตไม่ถึงเกณฑ์ เอกสารยืนยันงานไม่มี ก็โดนปฏิเสธแบบไม่ใยดี

ทั่วโลกยังมีผู้ใหญ่กว่า 17 ล้านคนที่ไม่มีบัญชีธนาคารด้วยซ้ำ ยิ่งไม่ต้องพูดถึงการกู้ยืม

แต่ DeFi มาพลิกโฉมทุกอย่างให้แตกกระจาย

แค่มีสินทรัพย์คริปโตเป็นหลักประกัน คุณก็สามารถกู้เงินได้ทุกที่ทุกเวลา

ไม่ต้องผ่าน KYC ไม่ต้องสัมภาษณ์ ไม่ต้องรอการอนุมัติ

ที่เจ๋งกว่านั้น ถ้าคุณมีเงิน闲ๆ เอาไปฝากในพูล ก็สามารถนั่งรอรับดอกเบี้ยแบบสบายๆ

ตลาดกู้ยืมใน DeFi ถือเป็นส่วนที่ดึงดูดมูลค่าล็อก (TVL) สูงสุดมาตลอด

ย้อนไปปี 2021 เดือนเมษายน มูลค่าการกู้ยืมทั้งหมดใน DeFi แค่ 97 พันล้านดอลลาร์ แต่มาถึงปี 2026 ตัวเลขนี้พุ่งทะยานหลายสิบเท่า โปรโตคอลหลักๆ ล็อกมูลค่าหลายร้อยพันล้าน

วันนี้เราจะมาขุดลึกสองยักษ์ใหญ่ในวงการ: Compound และ Aave เพื่อดูว่าการกู้ยืมบนบล็อกเชนทำงานยังไงกันแน่

ทำไมการกู้ยืมใน DeFi ถึงน่าดึงดูดขนาดนี้? สิ่งที่ธนาคารดั้งเดิมสู้ไม่ได้

1. ไม่มีอุปสรรค: ใครก็ตามทั่วโลก แค่มีกระเป๋าเงินดิจิทัลก็เข้าร่วมได้ ไม่ต้องมีพาสปอร์ต ประกันสังคม หรือเอกสารยืนยันงาน
2. รวดเร็วราวสายฟ้า: ฝากหลักประกันแล้วกู้เงิน เสร็จในไม่กี่วินาที ต่างจากธนาคารที่ต้องรอวันหรือสัปดาห์
3. ทำกำไรสองทาง: ผู้กู้จ่ายดอกเบี้ย ผู้ฝากรับดอกเบี้ย ไม่มีธนาคารมาครองส่วนต่าง ทุกอย่างอัตโนมัติด้วยอัลกอริทึม
4. โปร่งใสสุดๆ: อัตราดอกเบี้ยคำนวณยังไง? เกณฑ์ชำระหนี้อยู่ไหน? สัดส่วนหลักประกันเท่าไร? ทุกอย่างเปิดเผยบนเชน ใครก็ตรวจสอบได้
5. เล่นเลเวอเรจ: ฝาก ETH กู้ USDC แล้วซื้อ ETH เพิ่ม... วนลูปเพื่อขยายกำไร (แต่ก็ขยายความเสี่ยงด้วยนะ)

อย่างไรก็ตาม ความอิสระสูงหมายถึงความเสี่ยงสูง ถ้าราคาตกกระหน่ำ หลักประกันอาจถูกชำระหนี้ สูญเสียจนหมดตัว

Compound: ตลาดเงินบนเชนตัวแรกๆ เรียบง่ายแต่ทรงพลัง

Compound คือผู้บุกเบิกการกู้ยืม DeFi ที่ดังกระฉ่อนตั้งแต่ปี 2020

พื้นฐานคือบ่อเก็บใหญ่:

• ผู้ฝากโยนเหรียญเข้าไปรับดอกเบี้ย
• ผู้กู้ใช้หลักประกันเพื่อยืมเหรียญมาใช้
• อัตราดอกเบี้ยปรับตามอุปสงค์และอุปทานอัตโนมัติ

สมัยปี 2021 มันรองรับสินทรัพย์ 9 ชนิด เช่น ZRX, BAT, COMP, DAI, ETH, USDC, USDT, UNI, WBTC

มาถึงปี 2026 รองรับสินทรัพย์เพิ่มขึ้นมาก และขยายไปยังเชนอื่นๆ อย่างคึกคัก (เช่น Arbitrum, Base บน Layer 2)

อัตราดอกเบี้ยกำหนดยังไง?

ทั้งหมดด้วยอัลกอริทึมล้วนๆ: ถ้าคนกู้เยอะ อัตราพุ่งขึ้น ถ้าน้อยก็ลดลงเอง

ตัวอย่างเช่น การกู้ DAI อาจให้ APY สำหรับผู้ฝาก 4-6% และผู้กู้ 7-10% (ขึ้นกับตลาดเรียลไทม์)

cToken คืออะไรกัน?

เมื่อคุณฝาก DAI เข้าไป ไม่ได้ดอกเบี้ยตรงๆ แต่ได้ cDAI แทน

cDAI คือหลักฐานการฝากที่สะสมดอกเบี้ยไปด้วย

เวลาผ่านไปนานเท่าไหร่ 1 cDAI ก็แลก DAI ได้มากขึ้น

สมมติฝาก 1000 DAI ได้ 1000 cDAI หนึ่งปีผ่านไปถ้าดอกเบี้ย 10% คุณแลก 1000 cDAI ได้ 1100 DAI

ดอกเบี้ยทบต้นอัตโนมัติ ไม่ต้องรับเอง

อยากกู้? ต้องมีหลักประกันก่อน!

แต่ละสินทรัพย์มี "ปัจจัยหลักประกัน" (Collateral Factor)

เช่น ETH มี 75% หมายความว่าฝาก ETH มูลค่า 1000 ดอลลาร์ กู้ได้สูงสุด 750 ดอลลาร์ในสินทรัพย์อื่น

ถ้าสัดส่วนหลักประกันตกลงต่ำกว่าเกณฑ์เตือน (ปกติ 110-130%) ระบบจะชำระหนี้自動 ลด 8% เป็นค่าปรับ แล้วขายหลักประกันชำระหนี้

การกำกับดูแลทำงานยังไง?

COMP คือโทเค็นกำกับดูแล

ถือ COMP ก็โหวตได้ เช่น เพิ่มสินทรัพย์ใหม่ ปรับพารามิเตอร์ หรือเปลี่ยนโมเดลดอกเบี้ย

เกณฑ์เสนอสูง (ต้องถือ 1% ของอุปทานทั้งหมด) แต่ชุมชนคึกคักมาก

สรุปสั้นๆ: Compound เรียบง่ายและน่าเชื่อถือ เหมาะสำหรับมือใหม่ที่อยากเริ่มต้น

Aave: เวอร์ชันกู้ยืมที่ก้าวหน้ากว่า ยืดหยุ่นสุดๆ

Aave เปิดตัวช้ากว่า Compound นิดหน่อย แต่ตอนนี้ครองบัลลังก์ตลาดกู้ยืม

TVL มักอันดับหนึ่ง และฟีเจอร์หลากหลายกว่า

จุดเด่นหลัก:

1. แฟลชโลน (Flash Loan): กู้เงินก้อนโตโดยไม่ต้องมีหลักประกัน แค่คืนในธุรกรรมเดียวกัน

2. ใช้สำหรับอาร์บิทราจ จัดการราคา หรือบอทชำระหนี้ ค่าธรรมเนียมแค่ 0.09% แต่ต้องสำเร็จทั้งหมดหรือล้มเหลวทั้งหมด (原子性)

3. โหมดอัตราดอกเบี้ย: เลือกได้ระหว่างอัตราคงที่หรือผันแปร

   อัตราคงที่เหมาะกับกู้ระยะยาว ไม่กลัวตลาดผันผวน; อัตราผันแปรถูกกว่าแต่แกว่งตามตลาด

4. มอบหมายเครดิต: ส่งต่อวงเงินกู้ให้คนอื่น (เช่น เพื่อนหรือบอท) ช่วยจัดการ
5. หลักประกันหลากหลาย: รองรับสินทรัพย์มากกว่า Compound และแบ่งระดับความเสี่ยงละเอียด
6. aToken: คล้าย cToken ฝากเงินได้ aToken สะสมดอกเบี้ยอัตโนมัติ

กลไกชำระหนี้ก็อ่อนโยนกว่า ค่าปรับปกติ 5-10% และมี "ปัจจัยสุขภาพ" ตรวจสอบเรียลไทม์

ปี 2026 Aave พัฒนาเป็น V3 รองรับหลายเชน โหมดแยก (สินทรัพย์เสี่ยงแยกต่างหาก) และ GHO (สเตเบิลคอยน์พื้นฐานของ Aave)

สรุป: ถ้าอยากเล่นกู้ยืมขั้นสูง แฟลชโลน หรือเลเวอเรจ Aave คือตัวเลือกอันดับหนึ่ง

กฎเหล็กของการกู้ยืม: อย่าปล่อยให้ปัจจัยสุขภาพตกลง

ไม่ว่าจะ Compound หรือ Aave ความเสี่ยงหลักคือ ราคาหลักประกันตก

ปัจจัยสุขภาพ = (มูลค่าหลักประกันรวม × ปัจจัยหลักประกัน) / มูลค่ากู้รวม

ต่ำกว่า 1 → ถูกชำระหนี้

ตัวอย่าง: ฝาก ETH 1000 ดอลลาร์ (ปัจจัย 80%) กู้ USDC 600 ดอลลาร์

ปัจจัยสุขภาพ = 1000 × 0.8 / 600 = 1.33 (ปลอดภัย)

ถ้า ETH ตก 30% เหลือ 700 ดอลลาร์ ปัจจัยสุขภาพ = 700 × 0.8 / 600 ≈ 0.93 → ถูกชำระ สูญทุนบวกค่าปรับ

เคล็ดลับป้องกันชำระหนี้:

• อย่ากู้เต็มวงเงิน เว้นช่องว่าง 20-30%
• เฝ้าระวังราคา ใช้เครื่องมือตั้งแจ้งเตือน
• ถ้าราคาตก รีบเพิ่มหลักประกันหรือคืนหนี้บางส่วน
• กระจายหลักประกัน อย่าใส่ไข่ใบเดียว

คำส่งท้ายจากผม

DeFi กู้ยืมแย่งอำนาจการเงินคืนจากธนาคาร มอบเลเวอเรจและโอกาสให้คนธรรมดา

แต่ก็โยนความเสี่ยงทั้งหมดมาที่ตัวคุณเอง

Compound เรียบง่ายมั่นคง เหมาะมือใหม่นั่งรับดอกเบี้ย

Aave ทรงพลัง เหมาะคนอยากเล่นใหญ่

คุณพร้อมฝาก ETH แล้วกู้ USDC ไปลุยหรือยัง?

หรือเริ่มจากเงินน้อยๆ ก่อน ทำความคุ้นเคยกับเกณฑ์ชำระหนี้?

แนะนำ 3 แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคริปโตชั้นนำระดับโลก:

• สมัคร Binance (ราชาแห่งปริมาณการซื้อขาย ครบครันที่สุด สิทธิพิเศษสำหรับมือใหม่เพียบ);
• สมัคร OKX (เครื่องมือสัญญาฟิวเจอร์ส์ยอดเยี่ยม ค่าธรรมเนียมต่ำ);
• สมัคร Gate.io (นักล่าเหรียญใหม่ คัดลอกการเทรด + แอร์ดรอปพิเศษ).

อยากครบเครื่องเลือก Binance เล่นโปรเลือก OKX ล่าเหรียญเล็กเลือก Gate! สมัครด่วนรับส่วนลดค่าธรรมเนียมตลอดชีพ~